1、錳礦進口量繼續(xù)大幅上升

2018年，中國錳礦供應(yīng)量繼續(xù)上升，SMM預(yù)計2018年國內(nèi)錳礦供應(yīng)較2017年增長15%（實物噸）。僅1~10月的進口量就已經(jīng)達(dá)到2208萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2017年全年的2126萬噸。因此2018年，中國錳礦供應(yīng)量整體有明顯上漲。

2019~2021年，SMM認(rèn)為，錳礦進口量將保持小幅增長態(tài)勢。一方面，由于下游冶煉行業(yè)正處于扛過自2014年以來“去產(chǎn)能”期間的倒閉潮之后重新煥發(fā)生機的階段，需求易增難降，因此中國的錳礦進口量仍可維持在當(dāng)前的高水平；另一方面，中國對進口錳礦的強勁需求和較弱的議價能力會吸引更多主流錳礦生產(chǎn)國以外的其他國家的錳礦打入中國市場。

2、國產(chǎn)氧化錳礦行業(yè)繼續(xù)明顯萎縮

2019年，中國氧化錳礦產(chǎn)量繼續(xù)保持下降趨勢。

第一，環(huán)保督查和安全監(jiān)管令“小散亂”的國內(nèi)氧化錳礦很難合法經(jīng)營，難維持正常開工。第二，雖然鋼鐵行業(yè)持續(xù)的高利潤高開工率和11月份螺紋新標(biāo)的施行大大刺激了硅錳合金的需求，硅錳合金企業(yè)積極投產(chǎn)，但進口錳礦的充足供應(yīng)和穩(wěn)定品質(zhì)越加占領(lǐng)市場，國產(chǎn)氧化錳礦難有立足空間。

SMM認(rèn)為，2019~2021年，中國氧化錳礦產(chǎn)量還將繼續(xù)穩(wěn)步下降。經(jīng)歷了多年的開采和資源消耗后，中國現(xiàn)在已不存在大型的氧化錳礦開采企業(yè)，存留下的合法礦山寥寥無幾。而剩下的中小氧化錳礦基本都是“小散亂”的露天礦，無法達(dá)到環(huán)保要求，對地區(qū)產(chǎn)值稅收的貢獻(xiàn)也比較小，因此有理由相信該部分產(chǎn)量還將越來越少。

3、國產(chǎn)碳酸錳礦供應(yīng)偏緊

2018年，國產(chǎn)碳酸錳礦產(chǎn)量有所下降。由于環(huán)保原因， 5~10月期間貴州松桃地區(qū)所有錳礦被迫停產(chǎn)，至年底方陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，而湖南花垣則因安全事故而從4月份開始停產(chǎn)至年底。廣西地區(qū)錳礦企業(yè)多自行生產(chǎn)電解錳，或通過長期協(xié)議方式供貨至其他廠家，市場礦石流通量低且品位低雜質(zhì)高。整體來看，2019年碳酸錳礦處于供應(yīng)十分緊張的狀態(tài)。

4、電解錳成本上漲，底價支撐位提升

從2018年中國電解錳的平均價格上看，除了寧夏大廠檢修疊加松桃地區(qū)電解錳廠停產(chǎn)雙重因素期間，電解錳價格沖上高位以外，其余月份電解錳市場都處于供應(yīng)過剩或供需基本平衡的狀態(tài)，價格難以理想，基本在13000元/噸以下。不過由于綜合成本的抬升，2018年的支撐價位較往年明顯抬高，從10500元/噸左右提升到了12000元/噸的水平。

5、良好行情促使硅錳合金下半年投產(chǎn)企業(yè)多

2018年年內(nèi)，國內(nèi)硅錳合金行業(yè)的擴產(chǎn)依舊主要集中在北方地區(qū)。

2019年上半年，硅錳的新擴建計劃仍有不少，多數(shù)是已開工企業(yè)的產(chǎn)能擴張，不過其落實力度會和行情有較大關(guān)聯(lián)。另外，到2018年年底為止，國內(nèi)硅錳合金的的產(chǎn)能已經(jīng)比較充足，2019年過多新產(chǎn)能的投產(chǎn)將對行情造成明顯的不利影響。

6、三元正極材料發(fā)展迅速，刺激高純硫酸錳產(chǎn)量增加

根據(jù)SMM調(diào)研，2018年中國高純硫酸錳產(chǎn)量9.3萬噸，較2017年的7.4萬噸增長了25.7%。產(chǎn)量的增長主要是由于國內(nèi)鎳鈷錳三元正極材料行業(yè)的蓬勃發(fā)展，來自下游三元前驅(qū)體的訂單增多，刺激了高純硫酸錳生產(chǎn)企業(yè)增加開工負(fù)荷以及投產(chǎn)新的產(chǎn)線。

雖然高純硫酸錳新增產(chǎn)能很多，但SMM認(rèn)為其供應(yīng)并不會明顯轉(zhuǎn)為過剩。下游三元前驅(qū)體也正處于擴張階段，并且對高純硫酸錳需求的增量大部分流向主流廠家，而主流廠家可以根據(jù)訂單情況對產(chǎn)量調(diào)控，因此供需出現(xiàn)大幅失衡的可能性不大。