四川省近日成交了一批探礦權(quán)總成交金額高達(dá)2.38億元，平均溢價(jià)率驚人，資本市場(chǎng)對(duì)四川省戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源前景強(qiáng)烈看好與激烈爭(zhēng)奪可見一斑。

1. 市場(chǎng)熱度空前，溢價(jià)現(xiàn)象極端：本次出讓的多個(gè)項(xiàng)目溢價(jià)率遠(yuǎn)超常規(guī)水平，平均溢價(jià)率超過2000%。其中，金礦項(xiàng)目溢價(jià)率普遍高于4500%，這表明投資者對(duì)貴金屬及戰(zhàn)略性礦種的爭(zhēng)奪已進(jìn)入白熱化階段，市場(chǎng)情緒高度樂觀，甚至包含一定的非理性投資成分。

2. 金礦為王，戰(zhàn)略礦產(chǎn)受捧：金礦是本次出讓中最耀眼的明星，其相關(guān)項(xiàng)目獲得了最高溢價(jià)，這與全球黃金價(jià)格持續(xù)高位的宏觀背景緊密相關(guān)。同時(shí)，銅、鎳等關(guān)乎新能源與高端制造的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源也備受青睞，顯示了投資者對(duì)國(guó)家長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)政策的追隨。

3. 區(qū)位優(yōu)勢(shì)凸顯，集群效應(yīng)顯著：成交項(xiàng)目高度集中于涼山州冕寧縣等已知成礦帶。這表明投資者更傾向于在成礦地質(zhì)條件明確、礦業(yè)開發(fā)基礎(chǔ)好的“熱點(diǎn)地區(qū)”進(jìn)行高強(qiáng)度投入，以期降低未知風(fēng)險(xiǎn)，享受集群效應(yīng)帶來的外部便利。

4. 投資者背景多元，跨界布局明顯：競(jìng)得人既包括四川本地上市公司，也有來自河南、新疆的專業(yè)礦業(yè)公司。這反映出四川省礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)的吸引力和開放性，同時(shí)也表明在傳統(tǒng)礦業(yè)之外，有產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)為保障上游資源供應(yīng)而進(jìn)行跨界戰(zhàn)略布局。

驚人的溢價(jià)背后，是兩種不同的投資邏輯在驅(qū)動(dòng)：

1. “為確定性付費(fèi)”邏輯：針對(duì)“已完成普查”的項(xiàng)目，高溢價(jià)是對(duì)已知資源潛力的定價(jià)。投資者支付巨額溢價(jià)是為了購買“降低勘查風(fēng)險(xiǎn)”的確定性，相當(dāng)于將后續(xù)可能的部分勘探成本前置，以期快速獲得可開發(fā)的資源儲(chǔ)量。

2. “為想象空間賭博”邏輯：針對(duì)“勘查程度無”的空白區(qū)項(xiàng)目，超高溢價(jià)則是對(duì)其巨大找礦潛力的豪賭。競(jìng)拍者通?；趦?nèi)部地質(zhì)研究或區(qū)域成礦模型，堅(jiān)信該區(qū)域蘊(yùn)含大礦體。這是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資策略，成功則回報(bào)巨大，失敗則成本沉沒。

• 高溢價(jià)項(xiàng)目（以金礦為代表）：

• 潛力：建立在已知普查成果之上，資源潛力轉(zhuǎn)化率高，短期內(nèi)見到經(jīng)濟(jì)效益的可能性最大。

• 風(fēng)險(xiǎn)：核心風(fēng)險(xiǎn)在于后續(xù)詳查和勘探結(jié)果可能不及預(yù)期，無法支撐當(dāng)前高昂的取得成本。同時(shí)，還面臨國(guó)際金價(jià)波動(dòng)、環(huán)保政策收緊、社區(qū)關(guān)系等外部風(fēng)險(xiǎn)。

• 高潛力型項(xiàng)目（以銅鎳礦、空白區(qū)鉛礦為代表）：

• 潛力：具備發(fā)現(xiàn)中大型礦床的想象空間，尤其符合國(guó)家戰(zhàn)略礦產(chǎn)目錄，長(zhǎng)期價(jià)值可期。

• 風(fēng)險(xiǎn)：首要的是勘查失敗的地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。深部勘探成本高昂，且戰(zhàn)略性礦產(chǎn)的開發(fā)往往伴隨更嚴(yán)格的環(huán)保和技術(shù)要求。

本次探礦權(quán)極端溢價(jià)的出現(xiàn)，既是礦產(chǎn)資源稀缺性的體現(xiàn)，也是市場(chǎng)資本在特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的集中宣泄。這批項(xiàng)目的后續(xù)勘查進(jìn)展，將成為檢驗(yàn)當(dāng)前市場(chǎng)熱情是“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”還是“泡沫狂歡”的試金石，對(duì)四川省乃至全國(guó)的礦業(yè)發(fā)展都具有重要的風(fēng)向標(biāo)意義。

1.項(xiàng)目名稱：四川省冕寧縣廟頂銅金礦勘查

• 競(jìng)得人：三門峽镕源礦業(yè)有限公司（河南）

• 成交價(jià)：6,713萬元

• 起始價(jià)：543萬元

• 溢價(jià)率：約1136%

• 核心信息：面積67.75平方公里，勘查礦種為銅、金，已完成普查工作。出讓收益率：銅1.2%、金2.3%。

2.項(xiàng)目名稱：四川省九龍縣大杉林鉛礦勘查

• 競(jìng)得人：和田智元礦業(yè)有限公司（新疆）

• 成交價(jià)：6,527萬元

• 起始價(jià)：157萬元

• 溢價(jià)率：約4058%

• 核心信息：面積39.07平方公里，勘查礦種為鉛礦，勘查工作程度無。出讓收益率為2.3%。

3.項(xiàng)目名稱：四川省冕寧縣緬薩洼金礦勘查

• 競(jìng)得人：四川和邦生物科技股份有限公司（四川樂山）

• 成交價(jià)：8,341萬元

• 起始價(jià)：181萬元

• 溢價(jià)率：約4508%

• 核心信息：面積22.54平方公里，勘查礦種為金礦，已完成普查工作。出讓收益率為2.3%。

4.項(xiàng)目名稱：四川省鹽邊縣茨竹箐銅鎳礦勘查

• 競(jìng)得人：鹽邊銘冶礦產(chǎn)品有限公司（四川攀枝花）

• 成交價(jià)：2,066萬元

• 起始價(jià)：156萬元

• 溢價(jià)率：約1224%

• 核心信息：面積38.87平方公里，勘查礦種為銅、鎳，勘查工作程度無。出讓收益率為1.2%。